华泰证券研报暗示，好意思联储文牍9月降息50bp。鲍威尔在随后的发布会上发言偏鹰，强调好意思国经济仍然相对适当。举座来看，“降息50bp”+“表态偏鹰”的组合对金价影响相对有限，重叠现在金价关于好意思国降息计价较为充分，因此降息幅度未赫然超商场预期情况下，测度金价短期内大略率持续高位颤动。弥远瞻望，降息后好意思国经济走势、好意思国大选将是启动金价进一步上行的谬误身分草榴论坛，基于好意思国“宽财政”+“高通胀”结构下的降息布景，判断金价弥远或仍具上行空间。

　　华泰 | 有色：联储开启降息，金价或仍具上行空间

　　好意思联储开启降息周期，金价弥远或仍具上行空间

　　好意思联储文牍9月降息50bp，基准利率降至4.75%-5.00%，隆重开启本轮降息周期。在随后的发布会上，鲍威尔发言偏鹰，强调好意思国经济仍然相对适当，金价本日创历史新高后回落。举座来看，“降息50bp”+“表态偏鹰”的组合对金价影响相对有限，重叠现在金价关于好意思国降息计价较为充分，因此降息幅度未赫然超商场预期情况下，咱们测度金价短期内大略率持续高位颤动。弥远瞻望，咱们以为降息后好意思国经济走势、好意思国大选将是启动金价进一步上行的谬误身分，基于好意思国“宽财政”+“高通胀”结构下的降息布景，判断金价弥远或仍具上行空间。

　　中枢不雅点

　　好意思联储9月降息50BP，金价短期或高位颤动

　　北京时分9月19日好意思联储以降息50bp的样式开启本轮降息周期，基准利率下跌至4.75%-5.00%，把柄点阵图，24年累计降息幅度或将达到100bp。经济预测方面，好意思联储将24-25年悠闲率预期上修至4.4%，策略利率则分袂下修0.7/0.7pp至4.4%/3.4%，好意思联储策略转向气魄明确。同期本次决策是2005年以来初度有理事投反对票，鲍威尔在新闻发布会上的表态也相对偏鹰，从一定过程上看出好意思联储里面关于本次降息幅度或存在一定争议。因此咱们以为本次降息幅度对后续好意思联储降息旅途的开发参考并不彊，在金价现时关于降息计价较为充分前提下，咱们以为金价大略率短期高位颤动。

　　好意思国“高赤字”+“高通胀”结构下的降息，金价弥远或仍具上行空间

　　初度降息落地后，咱们以为降息2-3次后好意思国经济和通胀的证实或是决定好意思联储降息空间的要道身分。若经济走弱趋势持续致使加速，则本轮降息周期空间或进一步大开。若经济出现一定企稳，好意思联储降息空间或有收窄预期。但值得阻拦的是，本轮降息周期开启时点的经济环境较为迥殊，据Wind，好意思国8月 CPI同比增速仍高达2.5％，好意思国CBO测度24年财政赤字率依旧卓越5％，赤字率处于当年40年降息周期历史最高水平。“高赤字”+“高通胀”的经济结构下，若降息后经济出现企稳，好意思国经济大略率面对二次通胀风险。因此综上两种旅途下，咱们以为金价弥远或仍具上行空间。

　　不同于过往降息周期黄金股先于金价见顶，国内黄金股性价比依旧杰出

　　把柄华泰有色《降息后金价及黄金股走势复盘》（24.08.19）对1980年以来降息周期复盘，咱们发现款价大略率在降息周期前期持续高潮，更长维度金价走势则依赖于那时的经济环境。但股票方面，咱们发现黄金股时时会相较金价更早见顶诊治。但不同于历史周期的是：估值层面来看，历史上两轮降息周期黄金股见顶的估值齐处于较高位置，现时黄金股的估值水平则远低于历史同周期水平；此外黄金股相通受到国内A股商场格式影响，咱们以为奉陪好意思联储开启降息周期，国内策略空间有望同步大开，A股风险偏好或徐徐好转。“低估值”+“商场风险偏好回升”，国内黄金股设立性价比依旧杰出。

　　风险教导：好意思联储降息不足预期草榴论坛，好意思国经济韧性超预期。