中金公司研报指出，三氯蔗糖价钱处于历史低位导致坐蓐企业盈利承压，同期现在各人三氯蔗糖产能主要汇注在少数企业，行业汇注度高（2024年CR3接近85%）草榴地址，面前行业产能延伸放缓，而需求抓续快速增长，瞻望三氯蔗糖价钱有望见底回升。

　　中金：盈利承压+扩产放缓+需求快速增长，三氯蔗糖价钱有望见底回升

　　中金议论

　　三氯蔗糖价钱处于历史低位导致坐蓐企业盈利承压草榴地址，同期现在各人三氯蔗糖产能主要汇注在少数企业，行业汇注度高（2024年CR3接近85%），面前行业产能延伸放缓，而需求抓续快速增长，咱们瞻望三氯蔗糖价钱有望见底回升。

　　摘抄

　　三氯蔗糖行业汇注度高，盈利承压下产能延伸放缓。现在各人三氯蔗糖主要坐蓐企业包括安徽金禾实业、山东康宝，福建科宏、英国泰莱以及江西新琪安等少数企业，行业汇注度高（2024年CR3接近85%）。由于需求抓续快速增长及2021-22年行业高盈利启动，2021年以来我国三氯蔗糖产能延伸，2020-23年我国三氯蔗糖产量复合增速达28.5%。由于行业产能快速扩增导致供给增多，行业竞争加重，2022年以来三氯蔗糖阛阓价钱逐步下滑至现在10万元/吨，由于现在价钱下坐蓐企业盈利承压，三氯蔗糖行业产能延伸放缓，咱们瞻望中短期内三氯蔗糖本色新增产能较少。

　　三氯蔗糖甜度及安全性高+口感好+甜价比上风，需求抓续快速增长。由于破钞者对健康饮品需求的擢升启动无糖/低糖饮料销量快速增长，以及下流企业抑制推出无糖/低糖新饮品，鼓吹三氯蔗糖需求抓续快速增长。2020-2023年我国三氯蔗糖出口量同比分手增长11%/37%/36%/12%至7，889/10，785/14，637/16，414吨，2024年1-7月三氯蔗糖出口量同比增长19%至10，088吨。好意思国、英国、荷兰、德国、爱尔兰等泰西国度及印度、新加坡、印度尼西亚等是我国三氯蔗糖主要出口区域。国内元气丛林、喜茶等以及传统饮料龙头企业均在发力无糖饮料，国内三氯蔗糖的需求量也在快速擢升。

　　盈利承压+行业汇注度高+需求快速增长，三氯蔗糖价钱有望见底回升。由于现在坐蓐企业盈利承压，同期计划到三氯蔗糖行业产能汇注度高，以及行业新产能延伸放缓，咱们以为盈利承压下企业协同有望逐步增强，重叠下流需求抓续快速增长，咱们瞻望三氯蔗糖价钱有望见底回升。

　　风险

　　三氯蔗糖价钱低于预期，三氯蔗糖产能链接增长草榴地址，供给协同低于预期，下流需求增速低于预期或出现替代品。